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制造業PMI會跌到臨界點之下嗎?

來源:  證券時報網       作者:江聃      發布時間:2021-9-2 14:29  |  

近日,國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會發布了8月份中國采購經理指數運行情況。雖然制造業PMI仍然處于景氣區間,但其連續5個月下降且已經接近50%臨界點,顯示經濟下行壓力增大。PMI被作為判斷經濟景氣的先行指標,該指標會否跌破臨界點受到各方關注。

判斷制造業PMI今年后期是否會低于臨界點,首先得分析本月拖累指標表現的原因。從5個分類指數來看,本月除生產指數外,其他四個指數均低于臨界點。與其他三個指數上月已經低于臨界點不同,本月新訂單指數數月來首次降至收縮區間,成為帶動PMI下行的主要原因,意味著需求有所回落。不過對比歷史數據來看,8月份本就是制造業需求的傳統淡季,加之月內多地疫情反彈進一步影響了市場需求,需求回落也在情理之中。

接下來,經濟景氣度仍然與需求密切相關。考慮到國外主要經濟體產能繼續恢復,減少了對我國產品的需求,以及海運費用持續上升對出口活動有所抑制,外需繼續回落概率大。不過,內需支撐作用在逐步增強。一方面,隨著短期擾動影響的逐漸消退,內需有望持續回升。8月數據中,部分行業市場需求保持了穩中有升的態勢,如食品及酒飲料精制茶、醫藥、專用設備等行業新訂單指數均位于擴張區間,且高于上月和去年同期水平。另一方面,基建投資有一定修復空間。近日財政部發布《2021年上半年中國財政政策執行情況報告》提出,下一步將加快下半年預算支出和地方政府債券發行進度,釋放了提升積極財政政策效能的信號。據統計,截至目前,專項債的發行進度僅完成了49%,在后續四個月里還有接近1.8萬億的專項債等待發行。

需要強調的是,對于經濟修復面臨的結構性問題仍不容忽視。比如小型企業景氣水平持續偏低,生產經營壓力較大,特別是原材料供應偏緊對中下游生產的擠出效應仍需關注。同時,生產經營活動預期指數已經連續6個月下降,為今年以來最低水平。總的來看,要實現經濟繼續平穩恢復,仍需要著重化解市場需求壓力,強化經濟增長動力。

(編輯:王星

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